第3章
墨跡泄露你的投資天賦
如果真正了解市場的運行，它們就會進入你的意識，這樣，了解市場就會變成本能，它們的一舉一動便盡在你的掌握之中。
也許是因為忙著按自己的思路重建越南社會，社會學家似乎根本就沒有精力尋覓“市場動物”的“南非猿人”到底何在。但我認識的一位心理學家至少已經開始提出問題，并最先作出若干假設。這些假設的出發點不是群體心理學，而是個體心理學，因此，我們需要在第4章著重探討群體。一些在波士頓從事基金管理的朋友建議我深入了解一下哈佛大學的查爾斯·麥克阿瑟（Charles MacArthur）博士，因為他們都在聘請麥克阿瑟博士擔任投資顧問，幫他們尋找優秀的證券分析師。
通常，麥克阿瑟博士只在富麗堂皇的約瑟·瑪利亞·塞特的辦公室測試自己的學生，于是，幾個波士頓人開始想，既然可以用多選題和筆跡測試識別不合格的學生，那么，或許也可以用同樣方法挑選基金經理。也許是觸類旁通的結果吧，現在，麥克阿瑟博士開始抽出部分時間，用墨跡法研究那些自認為能管理數億美元資金的家伙。
于是，每次我在哈佛教職員俱樂部（Harvard Faculty Club）吃午餐，都不會少了馬肉。假如校長派你到那里見某個知識界名流，或是因為其他任何緣故到那里，我都建議你點一份馬肉。這表明你是我們中的一員。自從“二戰”以來，肉類短缺，馬肉就一直是這里的家常菜，因此，哈佛的行家們經常會對新口味感到不可思議。
在他們眼里，馬肉比牛肉的味道更鮮美，吃起來也更有趣。尤其嚼著馬肉，然后再就著澳大利亞比諾白香檳一口咽下去，那種感覺其樂無窮，美妙至極。于是，馬肉便成了菜單上的招牌，永不褪色的當家菜。馬肉似乎已經成了開放和求索的象征，而這正是哈佛人最喜歡的標簽。
不管怎么說，麥克阿瑟博士也有自己喜歡的口味和風格。他一直謙虛地指出，自己的試驗樣本還太少，還不足以說明問題。這就是說，如果他把眼下的結論作為在標題的中間帶冒號的學術論文拿出去發表，心理學家和社會學家們也許會群起而攻之。尋找能賺錢的性格！這么“骯臟”的東西肯定會讓他們笑掉大牙。在知識分子的眼中，錢就是一種詛咒，除非是政府或者基金會給你的錢（最好是政府）。
在麥克阿瑟博士的研究中，一個重要的問題是：善于選股的人和那些善于依靠把握時機來管理整個投資組合的人相比，他們在性格上有所不同。證券分析師擅長發掘信息，從中尋找蛛絲馬跡，告訴自己到底應該賣出什么，買進什么，但他們未必能給整個樂隊當好指揮。如果起初是木管演奏師，他們往往會把整首交響樂當作木管獨奏那樣去傾聽，因此，使管樂和弦樂步調一致，顯然需要另一種不同的特長。
那么，到底應該怎樣發現一個好的證券分析師呢？性格測試師的第一個招數就是斯特朗測試（Strong Test）——它也是尋找指揮家的好辦法。這個名字源于設計該測試的斯坦福心理學家。也許你曾經接受過某種職業偏好測試，因此，它不會讓你感到陌生。只要你誠實回答，就可以通過這個測試了解自己的喜好，測試采用類似如下的多項選擇題。
假如，明天是節假日，你可以做任何自己想做的事情，那么，你最喜歡做的是：
1．乘飛機出行；
2．讀一本書；
3．好好地睡上一大覺；
4．到附近酒館，找幾個朋友痛痛快快地玩一場；
5．到花園修剪花草。
測試就是由諸如此類的問題構成。隨著測試的深入，你可能會深涉其中。
有人準備組織一次到亞馬孫河上游的探險。在這里，水里的霸王是水虎魚，而陸上的統治者則是邪惡的野人。你會做何種選擇：
1．帶領此次探險；
2．為這次科學探險籌集資金；
3．與探險隊同行，回來后寫一篇探險故事；
4．不想參與。
你會親自帶領這支前往亞馬孫河上游的探險隊嗎？這聽起來饒有興趣，但更有可能是一次危險的奇異之旅，回到家坐到桌子邊閱讀故事報道的時候，你肯定會感到腰酸腿痛。如果你的選擇是“3”，我們也許會請你為每周股市評論寫篇文章，但你最好還有其他一技之長。
聚會回家之后，你和妻子大吵一場，這場戰爭的核心是：
1．你最后催她離開是什么時候；
2．她（你）到底喝了多少酒；
3．她（你）在長沙發上和旁邊男士（女士）到底干了些什么；
4．金錢；
5．孩子。
在這場吵鬧中，更有效的解決辦法是什么：
1．一言不發，讓她說個夠；
2．一定要讓她理解自己的看法，這也是為她好；
3．一定要確定到底誰說了算，斬釘截鐵，毫不留情；
4．想盡辦法，和顏悅色，決不撕破臉皮。
如果你選擇的是，你想先催妻子離開宴會，她確實已經不勝酒力，這場爭論是為了錢和孩子，你就和81.1%的被測試者站到了一起，歡迎加入我們的組織。因為你畢竟比妻子更清醒，你希望妻子也能明白這些，這也是我們推崇的態度。
偏好測試已運用多年，目前已接近于標準格式——讓那些從事不同職業的人直接在打孔卡上打孔回答問題。通過斯特朗測試，發現證券分析師基本都屬于V組和IX組。V組的人適合從事社會服務性行業，他們的特長就是告訴人們怎樣做有利于自己。IX組則適合從事銷售，這些人性格外向，通情達理，善解人意，強調以人為本，而不拘泥于理論。對于這個行業來說，如果無法讓他人接受，再好的想法也沒有意義。
基金經理則是另一類動物，他們已經和適合辦公事務的VIII組人斷然分開。以前的基金經理幾乎和注冊會計師屬于同一類型，因為他們往往是出身于信托行業的管理人士。在公眾眼里，這些佩戴“綠眼罩”（1950年，這種物品作為辦公用品，由會計、審計員、記者和編輯等佩戴，以示身份）和袖箍、嘴里盡是甜言蜜語的“審慎人”，仿佛就是安全和穩健的化身。但真正的基金經理，骨子里就藏著投資組合，這些野心勃勃的投資家，更像是企業家：有想法，有主見，他們喜歡新的創業理念，再一呼百應，創建新企業或是開辦新項目。信托管理者講究細致入微，對細節精益求精，基金經理卻很少有這樣的耐性。在人們的心目中，所有基金經理都應該身體強壯，但野心勃勃的基金經理似乎更喜歡打壁球、網球或是劃船，因此，他們根本就沒必要依靠別人。注冊會計師類型的基金經理也許更適合參加接力賽跑或是足球隊，或是其他依靠集體努力的工作。這些雄心勃勃、不甘寂寞的新型階層絕對是新新人類。我們將在隨后章節里討論這些人。
還有一些書面測試稀奇古怪。比如說，約翰有4個蘋果，瑪麗有3個橘子，他們共同登上一列在2:10開出、時速為40英里（1英里=1.609 344公里）的火車，到站時，約翰有2個蘋果，瑪麗有6個橘子，請問，那時是幾點？
分析師都擅于推理，他們會把問題分拆成若干部分，各個擊破，最后，再通過歸納得出最終答案。久經沙場的基金經理會興致盎然地面對問題，他們喜歡動腦。但激進型基金經理則會不屑一顧地說：“什么愚蠢的狗屁問題，和我賺錢有什么關系？”于是，只要妻子不離開宴會，他們就會一如既往地大鬧一場。他必須找出其中的“奧秘”，或者說解決方法，否則，他就永無安寧之日。
盡管證券分析師擅長解決問題，但他們在數學上經常犯錯。這一點和孜孜不倦、力求萬無一失的會計師有所不同。但好的分析師對文字和數字卻是同樣敏銳。他們的口才絕對是一流的，不過，一旦遇到抽象問題，無論對數字還是文字，他們的才華都會黯然失色。
可以說，在這個領域，每個人都聰明絕頂。他們的智商至少都有130，否則，他們就是這個圈子里的白癡?？傊?，這是一個天才云集的智慧殿堂。有些人就是徹頭徹尾的天才。那么，你做好接受墨跡測試的準備了嗎？右圖就是一個墨跡測試示例。
你看到了什么？你從中發現了多少東西？它到底是一個完整的墨跡還是整個墨跡的一部分呢？你用多長時間發現了其中的奧秘？
很多人看到的是甲殼蟲、動物的毛皮或是張開的手掌。但作為基金經理，你看到的不應該僅限于這些俗不可耐的東西，因為你必須要做到與眾不同。所以說，你最好在20秒的時間里有自己的發現。
盡管分析師喜歡推理，但那些真正給基金經理當槍手的分析師卻沒有時間三思而后行。他們一定要激情四射，甚至近乎反應過度，此時，沖動和刺激才是他們的原動力。分析師確實想做到萬無一失，他們的唯我獨尊意識也需要通過自己的正確決策而實現，對于他們來說，這就是一種快樂，他們更看重的是如何作出正確的判斷和決策，而不是賺錢。激進型基金經理卻不同，只要最后盤點的時候能賺錢，他們根本就不在乎是否能夠在每個判斷上都做到萬無一失。從本質上看，要賺錢，就必須作出正確判斷，他們沒有犯錯的理由，但他們似乎更依賴于直覺：在一連串近乎白熱化的連勝之后，他們往往會一廂情愿地以為，自己的決策不太可能犯錯。實際上，他們正在做的，只不過是不自覺地用意識本能中的“統覺團”［aperceptive mass，近代德國哲學家、心理學家赫爾巴特（J. F. Herbart，1776—1841年）認為，在意識活動中，只有與意識中的觀念有關的事物、資料或知識才容易進入意識，被意識融化，這個進入與融化的過程就是所謂的“統覺”過程：任何觀念要進入意識，必須與意識中原有的觀念的整體相和諧，否則就會被排斥，這個“觀念的整體”就是“統覺團”?！g者注］，去檢測每一個決策動機，而他們的意識本能，無非包含了多年來讓他們屢試不爽的所有“認知理解”（Cognitive Perception）。
顯然，這些雄心勃勃的基金經理絕不會讓那些傳統的委托人安然穩坐。不過，正如我們說過的，這樣的基金經理并不多。實際上，他們只是一小撮對沖基金和共同基金經理的寫照，決不代表為數眾多的信托管理人或大型機構管理者。
這些以業績為主導的基金經理絕對是新新人類，以至于他們的游戲還只能停留在嘗試階段。但他們已經經受住一些考驗。那么，這些能對信息作出快速反應的投資與見風使舵、聽到小道消息便急于買賣的散戶投資者之間，到底有什么不同呢？散戶投資者對信息作出的反應是非理性的。他們的反應背后沒有“統覺團”，基金經理則截然不同，他們能記住幾百家公司的利潤率、股票對各種市場形勢的反應和自己的實際情況。一旦了解了這些情況，即使他們遠離市場，也能感知市場的脈搏，并在市場中找到屬于自己的位置。總而言之，如果真正了解市場的運行，它們就會進入你的意識，這樣，了解市場就會變成本能，它們的一舉一動便盡在你的掌握之中。此時，唯一需要的，就是“統覺團”、150的智商和一堆每股收益數據。此時，你根本就不必理會報紙上各種各樣駭人聽聞的標題，因為一切已盡在你的掌握中，幾個月前你便已未卜先知。
對基金經理來說，有一個要求是絕對不可逃避的，這就是第一個“非常態規則”告訴我們的：如果你還不了解自己是誰，不要輕易涉足，否則就要付出慘重代價。這個要求的本質就是情感的成熟性。
查爾斯·麥克阿瑟博士指出：“一定要合理把握自己的情感，使之發揮積極作用。你的情感必須支持自己追求的目標。在目標上，絕不容許有半點疑問和沖突。只有這樣，才能通過目標的實現，滿足自己的情感需求。總之，無論在什么環境之下，都不要喪失冷靜，更不能讓自己被情感左右。一定要沉著冷靜，坦然面對?！?/p>
心理測試不可能說明你是不是賺錢高手。它只是對現有各類投資人的描述，有些還需要進行后續測試，測試在位期間的業績、工作滿意度和目標實現度。你也許游離于這些主流投資模式之外，但依然有可能成功，環境變化也有可能會導致原有模式不再合理。但是在現有環境下，這卻是“游戲”的既定規則。有些分析師也許不適合管理自己的資金；有些基金經理應該換一種風格去經營；有些投資者或許應該回家看花園，讓更聰明的人幫自己打理錢財。
測試的結果也許會顯示你是個賺錢高手，但真正的考驗是當你站在眾人的對立面，你會作何選擇。我們對某些個別投資類型知之甚少，對于群體——迄今一直讓我們捉摸不定的“南方古猿”，我們更是一無所知，對群體心理的研究也無從下手，可市場真的是一個群體嗎？